来源：证券时报网  作者：王君晖

　　证券时报记者 王君晖

　　人民银行9月10日公布的8月份信贷及社融数据显示，企业和居民信贷需求双双偏弱。8月新增金融机构人民币贷款1.22万亿元，同比少增631亿元。社融增量2.96万亿元，同比少增6295亿元。8月末，广义货币(M2)同比增长8.2%，增速比上月末低0.1个百分点。

　　接受证券时报记者采访的专家认为，8月金融数据基本触及底部，9月有望企稳，四季度信贷、社融及M2增速都将进入一个小幅回升过程。在我国货币政策空间充裕的背景下，政策面将相机而动，未来全面降准、再贷款再贴现及MLF操作等政策工具都有发力空间。

　　8月社融高于预期

　　直接融资贡献大

　　整体来看，8月份信贷表现依然偏弱。8月新增人民币贷款1.22万亿元，环比季节性多增1400亿元，但同比少增631亿元。在加大对实体经济信贷投放的政策引导下，8月企业部门新增信贷较去年同期有所多增，居民部门有所回落。但企业部门新增信贷结构仍然不理想。企业部门中长期贷款比去年同期少增2037亿元;短期贷款比去年同期多减1196亿元。居民部门短期贷款和中长期贷款分别比去年同期少增1348亿元和1312亿元，反映出房地产调控政策发挥效果，短期消费贷款和中长期按揭贷款都有明显回落。

　　8月票据融资环比多增1042亿元，同比多增4489亿元。市场认为这一方面与当月到期量下降有关，另一方面，结合月内中上旬票据利率持续下行，显示银行信贷投放仍然存在票据冲量现象，印证当前信贷需求不足。

　　东方金诚首席宏观分析师王青对证券时报记者表示，因城投、房地产融资严监管，以及经济下行背景下企业信贷需求有所减弱，银行风险偏好下行，8月信贷表现依然偏弱，且存在较为明显的票据冲量现象。另外，8月居民短期贷款也现同比少增，或与当前消费修复较缓相关。高频数据显示，8月商品房销量同比大幅下降，直接导致当月以房贷为主(占比约为八成)的居民中长期贷款延续同比少增势头。

　　王青认为，时滞效应也是8月金融数据偏弱的原因。央行7月降准，8月召开货币信贷形势分析座谈会，以及近期新增3000亿再贷款支持小微企业，可以说“宽信用”信号已经发出;但历史数据显示，从政策信号释放到宽信用效果显现，往往会有2~3个月的时滞。

　　8月份社融实际数据高于预期，新增社融2.96万亿元，同比少增6295亿元。社融规模降幅回落0.4个百分点，为疫情以来新低。其中，直接融资对8月新增社融形成贡献，新增股票融资1478亿元，创年内新高;在7月降准资金较充裕的影响下，债券收益率整体处于较低水平，企业发债需求有所增加，8月新增企业债券比去年同期多增682亿元。专项债券发行有所提速，8月新增政府债券融资9738亿元，创年内新高。